流动性事件_Liquidity Event

什么是流动性事件？

流动性事件是指收购、合并、首次公开募股（IPO）或其他使公司创始人和早期投资者能够兑现部分或全部持股的行为。

流动性事件被视为对流动性差的投资或几乎没有交易市场的股权的一种退出策略。公司的创始人通常会积极推动流动性事件，而风险投资（VC）公司、天使投资人或私募股权公司则期待在合理的时间内实现投资回报。

关键要点

• 流动性事件使公司创始人和早期投资者能够通过IPO或被其他公司直接收购等方式将流动性差的股权转换为现金。
• 支持初创公司的投资者希望在合理的时间内能够取回资金。
• 尽管大多数投资者倾向于流动性事件，但如果这一事件意味着稀释持股或失去对公司的控制权，创始人可能未必十分渴望。

流动性事件的类型

流动性事件最常与创始人和风险投资公司兑现其种子轮或早期投资相关联。公司的首批员工也可以通过公司上市或被另外一家公司收购来获利。

在被收购的情况下，公司的创始人和员工通常会被保留。可能会发生初始的流动性事件，随后根据他们与新东家的合同履行的情况，再获得额外的股份或现金补偿。

重要提示： 最常见的流动性事件是IPO和被其他公司或私募股权公司直接收购。

创始人的角色

在某些情况下，流动性事件并不一定是公司的创始人所追求的目标，尽管对于投资者而言，这确实是个目标。创始人未必受到流动性事件所带来的财富驱动。一些创始人可能因担心失去控制权而抵制早期投资者将公司推向公开市场的呼声。

马克·扎克伯格和他的联合创始人，以及2012年Facebook（现在的Meta）在首次公开募股（IPO）之前提交的S-1文件中列为股东的风投公司和个人，对公司的流动性事件充满期待。该公司在IPO时筹集了160亿美元，并且在作为上市公司首日时估值达到1070亿美元。在IPO之前，扎克伯格持有Facebook（现Meta）28.2%的股份，最终其净资产约为190亿美元。

公司是否掌控IPO的时间表？

IPO的时间表通常由公司掌控。然而，对于资产超过1000万美元且投资者超过2000人（或500名非合格投资者股东）的公司，证券交易委员会（SEC）要求其提交供公众查阅的财务报告。这被称为2000投资者的限制。

美国每年有多少公司上市？

在2023年，美国有153笔IPO交易，共筹集227亿美元，其中132笔在美国交易所进行。

什么是风险投资人？

风险投资人（VC）是提供资本给具有高增长潜力公司，以换取股权的私募股权投资者。该投资可以包括初创企业的资金或扩展工作的投资。

结论

流动性事件是允许公司早期投资者兑现部分或全部股权的事件。这可以通过收购、合并或首次公开募股（IPO）来实现。公司通常在首次公开募股（IPO）前提交SEC的S-1表格。

参考文献

[1] Facebook. "Form S-1 Registration Statement," Page 127.

[2] U.S. Securities and Exchange Commission. "Exchange Act Reporting and Registration."

[3] EY Global. "IPO Trends 2023."